【摘要】近几十年,中央银行成功地不断追求低通货膨胀目标制,降低了通胀和产出的可变性。与此同时,出现了大量的金融失衡和其他方面的失衡(明显持续地偏离历史标准)。如果这些失衡能恢复到均衡水平,应该会对产出增长产生显著影响。尽管这样的不利结果还仅仅是一种可能,但本文提出的问题是,我们是否能从一个新的宏观金融稳定框架中受益,在这个框架中货币政策和监管政策更多地关注如何避免出现失衡现象。
【正文】引言
多年前，时任德意志联邦银行行长Hano Tietmeyer，要求国际清算银行的员工准备一份有关“短期主义(short一termism)”的论文，提供给G10的行长们讨论。对于许多接受盎格鲁一撒克逊传统教育的国际清算银行经济学家来说，这个术语有点陌生，完成的论文也有点文不对题。但是，这种经历确实产生了一个积极的结果，它能够激励人们更深人地研究经济史及经济思想史。针对前者，事实证明，目前许多令人困惑、担忧的发展似乎都有历史先例。针对后者，奥地利学派的贡献在于，为探求这些令人担忧的发展的根源提供了一些线索。①在这种背景下，这些早期的思想家们还建议，政策制定者们应该首先关注如何尽力避免危险的经济失衡不断扩大。②
通过这些研究(下文将会详细叙述)，我们得出了一些简单的结论。近几十年来，全球经济运行在实体和金融两个领域已发生了深刻变化。货币政策的执行也发生了变化，新的关注焦点是物价稳定这一目标。这些结构变化之间的相互作用构成了宏观经济发展的一系列长期趋势，其中一些发展趋势是我们所乐意看到的，另一些却不是。同时，它们有助于解释当前的一些政策性难题。最后，通过对过去和当前问题的观察，在未来如何改进当前维护货币和金融稳定的框架方面，提出了一些实践性建议。
【关键词】金融稳定 经济 财政金融 拉美 阿根廷 巴西 墨西哥
